Immobilier, actions, obligations : la hausse des taux impacte toutes les classes d’actifs

La hausse des taux renchérit le coût du crédit pour les particuliers, les entreprises et les Etats. Pour les investisseurs, elle impacte toutes les classes d’actifs.

 

La hausse des taux a accéléré le retournement du marché immobilier

Les banques centrales en Europe et aux Etats-Unis ont relevé leurs taux pour lutter contre l’inflation. Cette hausse des taux depuis 2022 est d’une rapidité et d’une ampleur inédite. Elle impacte les ménages comme les entreprises, dans tous les secteurs de l’économie, et les états. Pour les investisseurs, ces effets s’observent dans toutes les classes d’actifs.

L’immobilier a été fortement impacté. Pour l’immobilier résidentiel, les Notaires de France constatent une baisse de 18 % du nombre des transactions entre septembre 2022 et septembre 2023. Dans l’immobilier d’entreprise (bureaux et logistique), le montant cumulé investi au cours des trois premiers trimestres de 2023 a chuté de 57 % par rapport à la même période en 2022, selon Immostat.

Ainsi, après une décennie de taux bas et de flambée des prix de l’immobilier, le marché a connu un coup d’arrêt. Les acheteurs étant moins nombreux, les prix des biens neufs et anciens commencent à baisser pour s’adapter au nouvel équilibre entre l’offre de biens et la demande d’achat. En annonçant en juillet 2023 le renforcement de ses contrôles « SPOT » notamment dans les fonds et sociétés immobiliers, l’Autorité des Marchés Financiers a encouragé les SCPI (Sociétés civiles de placement immobilier) à auditer leur parc immobilier pour adapter (le cas échéant) à leur tour le prix des parts à ces nouvelles conditions de marché.

 

Une réaction contrastée des actions cotées à la hausse des taux

Le renchérissement du coût du crédit impacte également les marchés actions. Une hausse des taux est de nature à orienter à la baisse les cours des entreprises cotées en Bourse, surtout celles dites de croissance. En effet, leur capacité d’investissement s’en trouve affaiblie. Ainsi, une hausse de taux peut généralement entraîner un repli des cours des actions.

Définition : Les valeurs de croissance sont les entreprises cotées en Bourse affichant un potentiel de croissance du chiffre d’affaires supérieur à la moyenne du marché. On les trouve notamment dans le secteur du luxe en France ou des nouvelles technologies numériques aux Etats-Unis.

En 2022, les principaux marchés boursiers ont enregistré leur plus forte baisse depuis 2018 (-9,75 % pour le CAC 40). Mais le choc de la hausse des taux a été rapidement intégré dans les cours, qui ont rebondi. En 2023, le CAC 40 a même battu plusieurs fois son plus haut historique, dépassant les 7500 points.

Définition : Le CAC 40 est l’indice phare de la Bourse de Paris. Il rassemble les 40 entreprises ayant les plus grandes capitalisations. Cet indice est mesuré en points, exprimant son évolution depuis son niveau d’origine (fixé à 1000 points lors de sa première cotation le 31 décembre 1987).

 

Les taux élevés revigorent le marché obligataire et le fonds en euros

A contrario, la hausse des taux oriente le marché obligataire à la hausse. Les nouvelles obligations à coupon fixe émises (par des états ou des entreprises) proposent un taux de coupon (intérêts) supérieur à celui des obligations émises quand les taux étaient bas. Avec un coupon moins élevé, ces obligations plus anciennes sont donc moins attractives sur le marché. La demande baisse. En conséquence, leur prix baisse, selon le principe de définition du prix de marché comme étant le point d’équilibre entre le niveau de la demande et le niveau de l’offre. Grâce à cet ajustement, le rendement du titre est préservé.

Définition : Une obligation est un titre de créance émis par un État ou une entreprise pour se financer pendant une durée déterminée. Investir dans une obligation permet de percevoir des intérêts (périodiques ou à échéance) et le remboursement du montant investi (à échéance).

Le rendement du titre est la différence entre le prix d’achat (variable) et la valeur de remboursement à échéance du titre (qui est constante).

Ainsi, la hausse des taux peut renforcer l’attractivité du fonds en euros. Principalement investi en obligations, il va donc voir son rendement augmenter dans les prochaines années.

A noter : Le fonds euros Gaipare affiche un rendement cumulé de 11 % sur 5 ans (actuariel net de frais de gestion brut de prélèvements sociaux).

 

Sources

Pour en savoir plus :

• Inflation en France : Insee
• Transaction dans l’immobilier résidentiel : Notaires de France
• Investissements dans l’immobilier d’entreprise : GIE Immostat
• Contrôles SPOT : Autorité des Marchés Financiers
• Histoire du CAC 40 : Ministère de l’Economie
• Cotation en direct du CAC 40 : Euronext
• Provision pour participation aux excédents : Articles L132-5 et A132-10 à A132-17, Code des Assurances.

 

Avertissement

Le contenu est proposé à titre informatif et ne constitue pas un conseil de la part de Gaipare.

Il ne peut se substituer au conseil personnalisé dispensé par un professionnel de la gestion de patrimoine. Certains produits cités peuvent présenter des risques, impliquer une perte potentielle de la totalité du montant investi, être réservés à certains investisseurs ou être adaptés aux investisseurs avertis et éligibles à ces types de produits. L’investisseur potentiel est invité à prendre contact avec son conseiller financier pour vérifier si ces produits répondent à ses besoins et sont adaptées à son profil d’investisseur (connaissances et expérience en matière d’investissement ; situation financière y compris capacité à subir des pertes en capital ; objectifs d’investissement et horizon de détention).

L’investissement sur les marchés financiers expose à un risque de perte en capital.

Les rendements passés ne préjugent pas des rendements futurs.

Les informations présentées correspondent au cadre fiscal et juridique en vigueur en France en décembre 2023.

 

 

Cet article a été réalisé pour le compte de Gaipare par l’agence édition du Particulier.